以太坊上海升級成功後，質押中的 ETH 終於可以提領了，而上海升級也帶動了流動性質押賽道爆火，本文將回顧流動性質押的歷史，以及你必須知道的事。（前情提要：以太坊上海升級帶火的「LSD」是什麼？ETH質押前景如何？ ）（背景補充：以太坊「完成上海升級」！已有 31 萬枚 ETH 解除質押、排隊提款 ）

以太坊已在北京時間 4 月 13 日 6:30 成功完成了 Shapella 升級，據 Token Unlock 即時數據，升級完成後，截止發文，以太坊凈提取為 5 萬枚，在之後的 11 小時內，ETH 提款數量為 10.7 萬枚以太幣、當前尚還有 52.5 萬枚以太幣處於待提款狀態。目前以太坊上的總質押量下降至 1764 萬枚、質押的年化收益率為 5.06%。

以太坊轉 PoS 帶火了 DeFi 新賽道—— LSD（Liquid Staking Derivates），即流動性質押，一舉成為2023年上半年以來行業最熱門敘事之一，而上海升級的完成使質押的以太坊可贖回，讓LSD賽道變的更加完整起來。

1. LSD的誕生

最早的以太坊的區塊生產和比特幣類似，主要是 PoW 模式，礦工通過顯卡來生產區塊獲得 ETH 獎勵。

2020 年 12 月 1 日，以太坊正式進入 2.0 時代，開啟從 POW 到 POS 的轉變。不過此時還是 ETH2.0 的初始階段，但還沒有真正實現 POS。真正的 POS 一直到2022 年下半年的 The Merge 升級才實現，即以太坊正式進入 2.0 時代。

以太坊 2.0 帶來一個顯著的變化就是 ETH 2.0 驗證者/驗證節點只需要抵押 32 個 ETH 來參與 2.0 生態網絡的共識機制從而獲得獎勵，也就是改變了傳統的通過顯卡算力生產區間獲得獎勵的方式。

從 2020 年 12 月 1 日開始，用戶便可以在以太坊的信標鏈上質押ETH，也是流動性質押賽道 LSD 的開啟。

那麽以太坊 2.0 質押到底是什麽？如何參與 ETH2.0 質押並收益最大化？具體詳情參考這篇文章：《以太坊進入2.0時代，能否帶來新的財富效應？從先人一步搞懂ETH2.0質押開始》。

2. 跌宕起伏中蓬勃發展

到了 2021 年 12 月，以太坊 2.0 質押已經開始運行了近一年，據 ethereum.org 官方數據，截至 2021 年 12 月 24 日，參與以太坊 2.0 質押的 ETH 數量已突破 875 萬個，質押量占以太坊流通總量超過 14.28 %，其中驗證者總數 27.36 萬個。

市場上也湧現出了一系列的以太坊 2.0 質押服務，這些ETH質押具體有哪些服務類型？

延伸閱讀：以太坊上海升級倒數：LSD 賽道還有哪些 Alpha 機會？

但 2022 年 5 月 8 日開始的 Luna 脫錨事件給整個行業帶來了重磅一擊，ETH 的價格也遭受重挫，隨之而來的 stETH 脫錨不免帶來人心惶惶，但 stETH 會像穩定幣脫錨一樣拖垮 ETH 嗎？現在的我們回看過去，顯然是否定的。

自從 2022 年 9 月以太坊轉 PoS 成功之後，以太坊升級的節奏快了很多，ETH 質押也在繼續向好發展著，也給漫長沈悶的熊市帶來了不少活力。加上緊接著宣布今年要進行的以太坊上海升級，將開放質押 ETH 的贖回功能，這意味著質押用戶可以開始取回 ETH。

面對 1800 萬巨額 ETH 的質押，一開開放贖回功能，會不會帶來 ETH 的拋壓，從而導致價格暴跌？以及，目前熱門的 LSD 賽道發展成什麽樣了？

延伸閱讀：上海升級後恐迎以太坊大災難？LSD 賽道前景分析

3. 突發監管引發新格局？

自以太坊 The Merge 之後，LSD 賽道一路高歌猛進，儼然成了 2023 年加密行業最大的新敘事。2 月 9 日美國證券交易委員 SEC 突然監管政策，“希望在美國取消零售客戶的加密資產質押服務”。此消息一出，ETH 質押量僅次於 Coinbase 排名第二的 Kraken 就宣布終止面向美國用戶的加密資產質押服務。

不過這次突發監管並沒有對以太坊質押賽道造成太大打擊，就算受 SEC 的監管影響，部分中心化機構中的質押 ETH 也會加速流出，向 Lido Finance 等去中心化LSD 服務平台，具體請看這篇《終止服務！美SEC向頭部平台發難，以太坊LSD賽道格局生變？》。

據 defillama 數據，截至目前，存入流動性質押協議（Liquid Staking）的加密資產總價值為 162 億美元，已成為第二大加密板塊。

LSD 的發展會為整個市場帶來哪些好處呢？首先可以肯定的是，LSD 的蓬勃發展為更廣泛的 DeFi 生態系統帶來了新的機遇。隨著越來越多的用戶參與質押，流動性將流向 LSD，從而在利用 LSD 的 DeFi 協議中創造更大的流動性。這種增加的流動性將為流動性質押、流動性供應和其他 DeFi 策略提供更多機會，使整個加密生態系統更加穩健和高效。

延伸閱讀：以太坊上海升級帶火的「LSD」是什麼？ETH質押前景如何？

4. 小結

2022 年 9 月 15 日，以太坊終於完成合並 The Merge，標志著主網正式從工作量證明（PoW）到權益證明（PoS）的過渡。

但合併之後並沒有開啟信標鏈 ETH 質押的贖回功能，直到今天上午正式啟動的「上海升級」才開放 ETH 的贖回。

隨著上海升級的到來，以太坊並未如一些人預期的那樣帶來大量 ETH 的贖回，市場價格也並未暴跌。當然，除了以太坊的逐步解鎖機制之外，市場對以太坊價值的預期也是導致這一現狀的原因。畢竟，目前的以太坊，在 POW 轉 POS 之後成了綠色環保的代名詞，節省的能源超過 99.9%，而且，以太坊正式已經進入通縮時代，加上其生態的蓬勃發展，從長遠來看，以太坊確實非常值得期待。