代幣收益化 Defi 項目 Pendle，年初至今上漲超過 25 倍，憑藉 LSDFi 的熱潮，近一個月漲幅突破 200％，受幣安交易所即將在今晚開放其交易對的消息影響，有一位 $PENDLE 大戶的投資報酬率已達 1,289%。（前情提要：解讀LSDFi龍頭Lybra Finance工作原理、V2改進什麼？ ）（背景補充：幣安研究院解析 LSDfi 賽道：生態發展概況、潛在機會與風險 ）

創立於 2021 年的代幣收益化 Defi 項目 Pendle，因為憑藉 LSD (流動性質押衍生品) 的熱點，年初至 4 月下旬 TVL 和幣價雙雙齊漲，漲幅在當時就已超過十倍，如今，近一個月漲幅再次突破 200%，截稿暫報 1.17 美元，而幣安交易所即將在今晚上線 $PENDLE，再度吸引市場目光。

Pendle 是什麼協議？

Pendle 協議的主要產品即是收益率交易，把所有升息資產（如 GLP、stETH 等）拆開，分為本金代幣 PT （Principal token）與利息代幣 YT（Yield token），用戶可以透過折扣價格購買 PT，到期時贖回避免波動，也可以利用 YT 對未來收益進行預測與投機。

Pendle 的代幣經濟模型借鏡了 Curve 的 ve 模型，通過抵押功能可以換成 vePENDLE 代幣，持有 vePENDLE 同樣可以根據他們的投票權重，獲得流動性池的獎勵，並得到協議中的其他交易收入。

類似於 Convex 之於 Curve  很多協議都可以構建在 $PENDLE 之上，像是 Equilibria 或者 Penpie 就是將在 Pendle 得到的 LP 代幣進行二次質押，增加收益，近一步釋放飛輪效應。

伴隨著 LSD 賽道的火熱，升息資產的種類更為廣泛，Pendle 搭上此趨勢，並憑借簡單的操作介面（分為 Lite 與 Pro ），廣受市場青睞。

幣安將在今晚上線 $PENDLE

據動區先前整理 Binance Research（幣安研究院）LSDFi 研究報告，裡面提到 LSDFi 的競爭賽道中，以「CDP 穩定幣」類別的 Lybra Finance 目前領先市場，此外，排名前五的協議中，就有提及 Pendle。

在今年晚上 6 點，幣安也將上線 $PENDLE 現貨交易對，PENDLE/BTC、PENDLE/USDT、PENDLE/TUSD，而 $PENDLE 永續合約將再兩天後上線。

巨鯨回報率高達 1,289％

當幣安宣布將上線 $PENDLE 後，$PENDLE 幣價一度飆漲 50%，據 Spot On Chain 的推文，有一名 $PENDLE 大戶的投資報酬率已突破 1,289%，他在 2022 年的年中就以 43,000 美元的 USDC 購買了 878,000 個 $PENDLE（均價約 0.049 美元）， 並在 4 月份上漲了 1219% （均價約 0.681 美元）後，開始陸續售出，估計已實現利潤高達 21.5 萬美元，手上還有 58 萬顆 $PENDLE。