LSD（Liquid Staking Derivatives）賽道在以太坊上海升級時曾登上熱門板塊，不過上海升級敘事結束後，討論聲量逐漸退燒，但 LSDFi 的故事線不只如此，本文將介紹 LSDFi 的解析。本文源自 @0xYugAI 推特研究長文，由 BlockBeats 編譯、整理。（前情提要：LSDFi流動性質押大戰》潛力項目有哪些？發展特色、生態整理 ）（背景補充：LSD 流動性質押》再次點燃 DeFi Summer 的聖火？ ）

LSDfi 是 LSD 和整個 DeFi 中最令人興奮的故事線。如果你想要了解它是什麼以及包含哪些專案，就請別錯過這篇 thread，讓我們一起揭開它的神祕面紗。

LSDfi 指的是一組基於 LSD 的協議。它包括了一系列專案，可能涵蓋了經典的 DEX 和借貸協議，以及利用獨特的 LST (Liquid Staking Token) 屬性構建的更複雜的協議。

隨著 LST 的廣泛採用，這些協議將在 DeFi 中發揮重要作用，為 DeFi 生態系統奠定基礎；而在 LSD 的基礎上構建更複雜產品的專案將處於下一層。

LSD 已成為總鎖定價值 TVL 中的主要類別，其中 Lido 是最大的專案之一。因此，LSD 在推動整個 DeFi 生態系統增長方面起著關鍵作用。

DeFi 與 LSD 行業的融合是一個重要趨勢，而 LSDfi 正是這種演變的結果。隨著這一趨勢的發展，LSD 正在成為 DeFi 的主要力量之一。目前，LSDfi 已經發展成為 DeFi 中的一個獨立領域，並且正在取得積極進展。它不僅包括經典的 DeFi 協議，還涵蓋了更複雜的協議，如 Baskets 協議、穩定幣、收益策略等等。

2. DeFi Classic

LSD 長期以來一直是經典 DeFi 的重要組成部分。許多 LST 可以作為抵押品，並在去中心化交易所中進行交易。

經典的 LST DeFi 例子包括：

• Aave 中作為抵押品的 $stETH
• Curve Finance 中的流動性池
• yearn 中的金庫

隨著 LSD 的日益流行，我們可以預見到將針對 LSD 量身訂製的去中心化交易所或聚合器的出現。例如，專注於 LSD 的協議包括 LSDx Finance（類似於 Curve），以及作為借貸協議的 Cat-in-a-Box Finance。

3. LSD Basket

目前有許多針對 ETH 的流動性質押解決方案，因此理論上講，應該存在一種能夠將它們整合到一個籃子中並建立相應指數的協議。這種方法可以實現風險分散，並讓 LSD 相關投資更加便利。

LSE 籃子協議：

• Index Coop 推出了兩種指數型 LSD，dsETH 和 icETH。dsETH 包括頂級 Ethereum LST，而 icETH 則利用槓桿。
• unshETH 推出了包含頂級 Ethereum LST 的 unshETH 籃子。
• Asymmetry Finance 支援存入 ETH，並獲得由前三名 LST 支援的 safETH。

4. 收益策略

LSD 是一種能夠持續產生收益的 Token。自然而然地，你可以圍繞它制定一種策略。例如，將其分配到不同的池中、將其作為抵押品、利用槓桿，以及管理質押獎勵。

收益策略協議：

• 0xAcid 讓你可以將 ETH 投資於一個由原始 LST 和各種策略構成的多樣化投資籃子中。
• Parallax Finance 是一個槓桿 LSD 收益策略平臺，旨在融合多種 LST。

另一種方法是 Pendle，它提供了一種獨特的方法：由於這是一個購買期貨的平臺，你能夠以折扣價購買 ETH 並在之後收到它，同時它會被投資於指定的 LST。

非對稱收益：

• asymetrix.eth 是一個通過質押產生非對稱收益分配的協議，其靈感來源於具有相似機制的 Premium Bonds。它類似於彩券，少數獲勝者將分享一段時間內所有的質押獎勵。

5. 穩定幣

將 LSD 用於超額抵押穩定幣是一個非常合乎邏輯的選擇。LSD 將持續從質押中產生收益，從而使穩定幣具有收益特性。在這種情況下，一切仍然由 ETH 支援。

LSD 支援的穩定幣:

• 由 Lybra Finance 推出的 eUSD
• 由 Agility 推出的 aUSD
• 由 Raft 推出的 R

6. 總結思考

LSD 已經成為 PoS 生態系統的標準，並且已經成為了 DeFi 的主要趨勢之一。LSD 可以產生穩定、低風險的被動收入，有助於維持區塊鏈的穩定。LSDfi 是 LSD 的一個合理延伸，它建立了一個完整的經濟體系，一方面可以產生可觀的收入，另一方面簡化了與 LSD 專案的互動。

LSDfi 將持續發展，並逐漸見證專案的複雜性和獨特性的增加，讓我們一同期待它在未來的發展。