本文帶來10個 Value Flow 案例，涵蓋了4種經典的代幣經濟（Tokenomic）模型。本文源自 @DodoResearch 的推特研究長文，由 Foresight News 整理。（前情提要：a16z：設計「代幣經濟學」的 7 個關鍵問題 ）（背景補充：深度解讀｜代幣經濟學的四大支柱與「VeToken」模型 ）

Tokenomics 是 DeFi 專案的支柱。對使用者來說，理解激勵來源以及如何分配至關重要。此外，飛輪的存在也有助於延長代幣經濟的可持續性。

在這裡，我們帶來 10 個 Value Flow 案例，涵蓋了 4 種經典的 Tokenomic 模型。

這條推文將涵蓋：

• vote-escrowed model: @CurveFinance , @Balancer
• ve(3,3): @OlympusDAO , @VelodromeFi , @ChronosFi_
• es Model: @GMX_IO , @CamelotDEX , @0xAcidDAO , @GainsNetwork_io
• Lending: @AaveAave
• 如何繪製 Value Flow

vote-escrowed model

在 ve 模型中，使用者將協議代幣鎖定以換取 veToken。只有擁有 veToken，使用者才能獲得協議費用的份額、代幣激增和投票權。 投票權決定了代幣發行的分配，這與 veToken 持有者的利潤密切相關。

ve(3,3)

(3,3) 意味著最有利的狀態 – 只有在所有參與者選擇抵押協議代幣時才能實現。此時，參與者和協議都處於雙贏局面。

ve (3,3) 是 ve 模型與 (3,3) 的結合

它改進了協議費用的分配方法，使用者只能享受所投票的池產生的交易費用，鼓勵使用者為流動性最強的池投票。 基於 Olympus 的經典 rebasing 機制，後來的專案如 Velodrome 降低了對 ve 代幣 holder 的增發獎勵比率，而 Chronos 則完全取消了 rebasing 機制。

es Model

es 模型中的關鍵設計是引入瞭解鎖障礙。要歸屬 esToken 價值，使用者需要質押更高數量的協議代幣。如果使用者決定退出遊戲，未進行歸屬的 esToken 將仍然留在協議中，”節省” 協議代幣的釋放。

Lending

在 DeFi 借貸協議中，代幣主要用於治理和抵押。在 AAVE 中，使用者被激勵在安全模組中抵押 $AAVE 以獲得安全獎勵和協議費用。

如何繪製 Value Flow

在研究 Tokenomics 的時候，專案文件裡大量的資訊和數位可能會使人眼花繚亂。 為了提取與 Tokenomics 相關的關鍵資訊，可以問三個問題：

1. 協議費用和代幣發行是如何分配的？
2. 誰是這些激勵的接收者（LP，locker)？
3. 是否有飛輪，是如何形成的？

Tips：

標記協議費用 / 代幣釋放的產生，並將其與不同的接收者連線起來； 連線參與者和結果（例如，veToken 持有者 —> 代幣釋放）； 使用不同的顏色來代表 Pools，Token，參與者。

結論

我們認為 Value Flow 是一個很好的基礎框架，可以作為工具更好的理解 Tokenomics。 在這裡我們與大家分享，也鼓勵大家利用我們的方法繪製更多的 Value Flow 來解碼新的 DeFi 專案。 如果你有更好的想法，或者對 Value Flow 的任何部分有不同意見，請隨時向我們傳送私信或在下面留言。