去中心化交易所 Curve Finance 推出的穩定幣 crvUSD 已上線近 2 個月的時間，市場表現值得關注；截至目前抵押品的總價值已突破 1.2 億美元，鑄造數量、流動池 TVL 等指標都呈現上升趨勢。（前情提要：Curve創辦人「抵押50%總流通量CRV」！成空軍狙擊打點、暴跌逾 12％ ）（背景補充：Curve原生穩定幣「crvUSD」正式部署以太坊主網！上線4個流動池、CRV跳漲 ）

據動區先前報導，去中心化交易所 Curve Finance 在 5 月初正式將自家穩定幣 crvUSD 部署於以太坊主網，時至今日已上線 2 個月的時間，目前的表現究竟如何？市場反應是否火熱？本文將透過鏈上數據進一步分析。

crvUSD 抵押品總價值突破 1.2 億美元

據 Curve 數據顯示，目前 Curve 原生穩定幣 crvUSD 的抵押品僅接受 4 種加密資產，分別為 wsteth、wbtc、sfrxETH 和 ETH；截至目前抵押品的總價值已突破 1.2 億美元；其中，最大佔比為來自以太坊質押協議 Lido 的封裝代幣 wstETH，抵押品價值超 8,270 萬美元，佔比達 68%。

值得一提的是，crvUSD 債務即鑄造供應量已逼近 8 千萬，債務與抵押品的比率為 0.65%；而據 DefiLlama 數據，crvUSD 的總流通量近 2 個月內呈現快速攀升的趨勢，市值接近 8 千萬美元。

交易量創歷史新高！流動池 TVL 顯著成長

此外，crvUSD 的交易量表現同樣值得關注，據 Dune Analytics 數據顯示，昨（10）日 crvUSD 的交易量達 5,200 萬筆，創下歷史新高，佔比最多為 crvUSD/USDC 交易對（46.3%），其次為 crvUSD/USDP 交易對（33.6%），第三為 crvUSD/USDT 交易對（15.2%）。

另 crvUSD/USDC 流動性資金池的 TVL 達 6,587 萬美元，該池的 TVL 在近 2 個月的時間已攀升至 Curve 所有流動性資金池第 11 名，成長幅度明顯；另 crvUSD/USDT 的 TVL 達 4,522 萬美元，位居第 20 名。

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大戶操作，crvUSD 借貸利率激增

值得注意的是，各大 crvUSD 抵押品的利率對比前幾日全面上調，如 wstETH 從約 0.62％ 飆升至 4.2%、wbtc 則從約 0.43% 飆升至 3%，同日 crvUSD 借款量達驚人的 980 萬美元。

推測可能與大戶在市場上的操作有關，據 DeBank 數據，一名大戶（0x5…7cf）在昨日先是存入 3,500 枚wstETH，並貸出了 400 萬枚 crvUSD，隨後將 crvUSD 全換成 DAI，接著存入 Maker 獲得約 2,550 枚獲得 wstETH，再以同樣方式又貸出 169 萬枚 crvUSD 循環操作。

結語

Curve 原生穩定幣 crvUSD 已逐漸在市場上嶄露頭角，無論是鑄造數量、抵押品總價值、流動池 TVL 等指標都呈現上升趨勢；不過目前仍處於早期階段，crvUSD 在穩定幣市場還未成氣候。

值得一提的是，crvUSD 因為引入了 LLAMMA 清算機制，而相較過往其他算法穩定幣更具安全和優勢，當市場發生抵押品價格快速崩盤時，LLAMMA 的做法不是自動清算抵押品，造成集中清算引發流動性問題，而是漸進式的逐步賣出抵押品換成 crvUSD，更可能保護整個系統；而這些被換出的大量 crvUSD，協議會以銷毀的方式錨定回 1 美元。

因此我們可以理解為 crvUSD 的模型在算法穩定幣中相對完善，但其尚未經過長時間的市場驗證，未來的風險變數仍是投資人需要考量注意的點，也期待下一輪牛市 Curve 與 crvUSD 能帶給我們更多驚喜，為穩定幣和 DeFi 領域帶來新的契機。